در ادامه توضیح میدهیم RWA چیست، این فرایند چطور انجام میشود، چه داراییهایی را میتوان توکنیزه کرد و قبل از بررسی یا خرید توکنهای RWA باید به چه ریسکها و نکاتی توجه داشت و چرا این حوزه توجه زیادی به خود جلب کرده است .
RWA چیست؟
RWA مخفف Real World Assets است؛ یعنی داراییهای دنیای واقعی. منظور از این داراییها چیزهایی مثل طلا، ملک، اوراق قرضه، کالاها یا وامهاست که در خارج از بلاکچین ارزش واقعی دارند.
وقتی یکی از این داراییها توکنیزه میشود، یک توکن روی بلاکچین ساخته میشود که به آن دارایی یا بخشی از ارزش آن مرتبط است. مثلا ممکن است یک توکن نشاندهنده مقدار طلا باشد یا سهمی از یک دارایی مالی را نمایش دهد.
نکته مهم این است که خود ملک یا طلا وارد بلاکچین نمیشود. چیزی که روی بلاکچین قرار میگیرد، توکنی است که نماینده یک حق، مالکیت یا ارزش مشخص در دنیای واقعی است.
برای مثال، بهجای خرید یک دارایی گران، ممکن است بتوان بخشی از آن را در قالب توکن خریداری کرد. این موضوع دسترسی به بعضی بازارها را راحتتر میکند.
هدف RWA این است که خرید، فروش و انتقال داراییها سادهتر شود و بتوان از آنها در فضای کریپتو و دیفای استفاده کرد. البته اعتبار این توکنها به پشتوانه واقعی، شرکت صادرکننده و ساختار حقوقی آنها بستگی دارد.
تفاوت توکن RWA با توکن پروژههای RWA چیست؟
یک توکن RWA معمولا به یک دارایی واقعی یا یک حق مالی مشخص وصل است. مثلا ممکن است نماینده بخشی از طلا، اوراق یا یک دارایی دیگر باشد.
اما بعضی پروژههای فعال در حوزه RWA توکن مخصوص خودشان را هم دارند. این توکنها همیشه نماینده مستقیم یک دارایی واقعی نیستند و ممکن است برای حاکمیت، پرداخت کارمزد یا استفاده داخل همان پلتفرم به کار بروند.
پس قبل از خرید، باید ببینید توکن دقیقا به چه چیزی وصل است و ارزش آن از کجا میآید.
توکنیزهکردن دارایی چیست؟
توکنیزهکردن یعنی یک دارایی واقعی را به شکل یک یا چند توکن روی بلاکچین نمایش دهیم. مثلا فرض کنید یک ملک ارزش بالایی دارد و خرید کامل آن برای خیلی از افراد ممکن نیست. در فرایند توکنیزهکردن، میتوان مالکیت یا بخشی از ارزش آن ملک را به تعداد مشخصی توکن تقسیم کرد و هر توکن نشاندهنده سهم مشخصی از آن دارایی است.
این روش فقط برای ملک نیست. طلا، اوراق، کالاها و حتی بعضی وامها هم میتوانند توکنیزه شوند. البته ساخت توکن بهتنهایی کافی نیست. باید مشخص باشد دارایی واقعی کجاست، چه کسی آن را نگهداری میکند و دارنده توکن دقیقا چه حقی دارد. به همین دلیل، توکنیزهکردن فقط یک کار فنی روی بلاکچین نیست و بخش حقوقی و مالی آن هم بسیار مهم است.
RWA چگونه کار میکند؟
برای اینکه یک دارایی واقعی وارد فضای بلاکچین شود، چند مرحله باید طی شود. اول دارایی و مالکیت آن مشخص میشود. بعد ساختار حقوقی و نحوه نگهداری آن تعیین میشود و در مرحله بعد، توکن مرتبط با آن روی بلاکچین ساخته میشود.
بعد از این مراحل، توکن میتواند طبق قوانین پروژه معامله، منتقل یا در بعضی پروتکلهای دیفای استفاده شود.
ثبت مالکیت و ساختار حقوقی دارایی
اول باید مشخص شود که مالک دارایی واقعی چه کسی است و چه نهادی مسئول نگهداری آن است. مثلا اگر قرار باشد یک ملک توکنیزه شود، باید مالکیت قانونی ملک و حقوق دارندگان توکن مشخص باشد.
در بعضی پروژهها، دارایی داخل یک شرکت یا ساختار حقوقی جداگانه نگهداری میشود. این بخش مهم است، چون مشخص میکند دارنده توکن چه حقی نسبت به دارایی دارد و این حق چطور اجرا میشود.
صدور توکن و قرارداد هوشمند
بعد از مشخص شدن وضعیت حقوقی دارایی، نوبت به ساخت توکن روی بلاکچین میرسد. این کار با استفاده از قرارداد هوشمند انجام میشود. قرارداد هوشمند مشخص میکند چه تعداد توکن ساخته شود، هر توکن چه ارزشی داشته باشد و انتقال آن با چه قوانینی انجام شود. مثلا ممکن است برای یک دارایی ۱۰۰۰ توکن ایجاد شود و هر توکن نماینده بخش مشخصی از ارزش آن دارایی در بلاکچین باشد.
قیمتگذاری، معامله، تسویه و بازخرید
بعد از صدور توکن، باید مشخص باشد قیمت آن چطور تعیین و خرید و فروش چگونه انجام میشود. بعضی توکنهای RWA در بازار ثانویه معامله میشوند و بعضی فقط از طریق خود پلتفرم قابل خرید یا بازخرید هستند.
بازخرید یعنی دارنده توکن بتواند آن را طبق شرایط پروژه به پول یا دارایی پایه تبدیل کند. اینجا باید به کارمزد، زمان تسویه، حداقل مبلغ و محدودیتهای احراز هویت توجه کرد، چون این شرایط در هر پروژه با هم فرق دارد.
انواع داراییهای RWA
داراییهای مختلفی را میتوان در قالب RWA روی بلاکچین آورد. بعضی از آنها مثل طلا و ملک فیزیکی هستند و بعضی مثل اوراق یا وام، ماهیت مالی دارند. در ادامه، مهمترین دستههای دارایی دنیای واقعی را بررسی میکنیم.
اوراق بدهی و صندوقهای سرمایهگذاری
اوراق بدهی و صندوقهای سرمایهگذاری از مهمترین بخشهای بازار RWA هستند. در این مدل، داراییهایی مثل اوراق خزانه یا واحدهای یک صندوق به شکل توکن روی بلاکچین ارائه میشوند.
مثلا سرمایهگذار میتواند بهجای خرید اوراق، توکنی را بخرد که به ارزش یا درآمد دارایی مرتبط است. این مدل دسترسی به ابزارهای مالی را سادهتر میکند، اما همچنان به ناشر، متولی و قوانین پروژه وابسته است.
طلا و کالا
طلا و بعضی کالاها مثل نقره، نفت یا محصولات کشاورزی هم میتوانند در قالب RWA توکنیزه شوند. در این مدل، توکن به مقدار مشخصی از یک دارایی واقعی متصل است. مثلا یک توکن میتواند نماینده مقدار مشخصی طلا باشد. البته اعتبار چنین توکنی بستگی به محل نگهداری دارایی، گزارشهای حسابرسی و امکان بازخرید آن دارد.
املاک
املاک از شناختهشدهترین نمونههای RWA هستند. در این مدل، یک ملک یا بخشی از ارزش آن به توکن تقسیم میشود تا افراد با سرمایه کمتر بتوانند در آن مشارکت کنند. البته خرید توکن همیشه به معنی مالکیت سند ملک نیست و باید دید ساختار حقوقی پروژه چه حقی برای دارنده توکن در نظر گرفته است.
اعتبار و وام
اعتبار و وام میتوانند وارد بازار RWA شوند. برای مثال، یک شرکت میتواند مطالبات یا وامهای خود را به توکن تبدیل کند و سرمایهگذاران از طریق این توکنها وام و اعتبار بگیرند. این مدل میتواند تامین مالی را سادهتر کند، اما ریسک بازپرداخت و اعتبار وامگیرنده همچنان وجود دارد و باید بررسی شود.
مزایای RWA چیست؟
یکی از دلایلی که RWA مورد توجه قرار گرفته، این است که میتواند دسترسی به بعضی داراییها را راحتتر کند.
مثلا خرید کامل یک ملک برای خیلی از افراد ممکن نیست. اما اگر آن ملک به بخشهای کوچکتر توکنیزه شود، افراد میتوانند با سرمایه کمتر روی بخشی از آن سرمایهگذاری کنند.
مزیت دیگر، سادهتر شدن انتقال دارایی است. وقتی یک دارایی در قالب توکن روی بلاکچین قرار میگیرد، انتقال و ثبت تراکنشهای آن میتواند سریعتر و شفافتر انجام شود.
همچنین RWA میتواند بعضی داراییهای واقعی را وارد دیفای کند. یعنی مثلا از یک دارایی توکنیزهشده بهعنوان وثیقه برای دریافت وام استفاده شود.
در بعضی پروژهها، خرید و فروش دارایی هم راحتتر میشود و ممکن است محدودیتهای آن نسبت به بازارهای سنتی کمتر باشد.
البته توکنیزهشدن به این معنی نیست که هر دارایی حتما نقدشونده یا کمریسک میشود. میزان نقدشوندگی، اعتبار صادرکننده، قوانین و امنیت پروژه هنوز هم باید قبل از سرمایهگذاری بررسی شوند.
ریسکهای RWA چیست؟
RWA در کنار مزایایی که دارد، بدون ریسک نیست. از آنجایی که بخشی از این داراییها خارج از بلاکچین قرار دارند، بررسی قرارداد هوشمند کافی نیست. باید ببینید پشت توکن چه داراییای وجود دارد، چه نهادی مسئول آن است و اگر مشکلی پیش بیاید، دارنده توکن از نظر قانونی چه حقی دارد.
ریسک حقوقی و طرف مقابل
یکی از مهمترین ریسکها این است که دارنده توکن دقیقا چه حق قانونی روی دارایی دارد. مثلا ممکن است توکن به یک ملک یا اوراق وصل باشد، اما مالکیت مستقیم آن دارایی را به شما ندهد.
از طرفی، باید دید چه شرکتی توکن را صادر کرده و چه نهادی دارایی را نگهداری میکند. اگر ناشر یا متولی دچار مشکل مالی یا حقوقی شود، ارزش توکن یا امکان بازخرید آن هم تحت تاثیر قرار میگیرد.
ریسک قرارداد هوشمند و اوراکل
توکنهای RWA معمولا با قرارداد هوشمند کار میکنند. اگر این قرارداد باگ یا ضعف امنیتی داشته باشد، ممکن است دارایی کاربران به خطر بیفتد.
از طرفی، بعضی اطلاعات مثل قیمت دارایی از خارج بلاکچین وارد میشوند. این دادهها معمولا از طریق اوراکل میآیند. اگر اطلاعات اشتباه باشد یا منبع قابل اعتمادی نداشته باشد، عملکرد توکن هم دچار مشکل میشود.
ریسک نقدشوندگی و بازخرید
توکنیزهشدن یک دارایی به این معنی نیست که بتوانید آن را سریع بفروشید. بعضی توکنهای RWA بازار کوچکی دارند و ممکن است خریدار برای آنها نباشد.
همچنین، شرایط بازخرید در پروژهها فرق میکند. ممکن است مبلغ مشخص، زمان انتظار، کارمزد یا احراز هویت داشته باشد. قبل از خرید، بهتر است بررسی کنید فروش توکن چقدر ساده است و آیا امکان بازخرید آن وجود دارد یا نه.
کاربرد RWA در دیفای چیست؟
یکی از مهمترین کاربردهای RWA این است که داراییهای واقعی را وارد فضای دیفای میکند. یعنی داراییای که بیرون از بلاکچین وجود دارد، بعد از توکنیزهشدن میتواند در بعضی پروتکلهای غیرمتمرکز استفاده شود.
برای مثال، فرض کنید توکنی دارید که به اوراق خزانه وصل است. در بعضی پلتفرمها میتوان از این توکن بهعنوان وثیقه استفاده کرد و در مقابل آن وام گرفت. به این شکل، بدون فروش دارایی اصلی میتوانید نقدینگی دریافت کنید.
RWA میتواند در وامدهی، وامگیری، وثیقهگذاری و بعضی روشهای کسب بازده استفاده شود. این موضوع باعث میشود بازارهای سنتی و دیفای بیشتر به هم نزدیک شوند و سرمایه راحتتر بین این دو فضا جابهجا شود.
البته همه توکنهای RWA در همه پروتکلها قابل استفاده نیستند. هر پلتفرم قوانین، داراییهای قابل قبول و سطح ریسک خودش را دارد. به همین دلیل، قبل از استفاده از یک توکن RWA در دیفای باید هم خود دارایی، هم قراردادهای مربوط به آن و هم پروتکلی که قرار است از آن استفاده کنید بررسی شود.
تفاوت RWA با ارزهای دیجیتال چیست؟
RWA و ارزهایی مثل بیتکوین و اتریوم از نظر منبع ارزش با هم متفاوتاند. ارزش یک توکن RWA معمولا به یک دارایی یا حق مالی خارج از بلاکچین وصل است؛ مثلا طلا، ملک یا اوراق. اما بیتکوین خودش یک دارایی دیجیتال است و ارزش آن به دارایی واقعی مشخصی وابسته نیست.
RWA معمولا به شرکت صادرکننده، متولی دارایی و قوانین حقوقی وابستگی بیشتری دارد. اگر در این بخشها مشکلی ایجاد شود، ممکن است روی توکن هم اثر بگذارد. در مقابل، بیتکوین مستقیما روی شبکه بلاکچین وجود دارد و برای مالکیت آن به دارایی فیزیکی یا شرکت نگهدارنده نیاز نیست.
پس RWA بیشتر پلی بین بازار سنتی و بلاکچین است، نه جایگزینی برای همه ارزهای دیجیتال.
چگونه یک پروژه RWA را ارزیابی کنیم؟
قبل از خرید یک توکن RWA، به اسم پروژه یا قیمت آن نگاه نکنید. مهمتر از همه این است که بدانید پشت توکن دقیقا چه چیزی است.
اول بررسی کنید دارایی پایه چیست. آیا توکن به طلا، اوراق، ملک یا نوع دیگری از دارایی وصل است؟ بعد ببینید چه شرکتی توکن را صادر کرده و چه نهادی دارایی را نگهداری میکند.
موضوع بعدی، حق دارنده توکن است. باید مشخص باشد خرید توکن چه حقی به شما میدهد؛ مالکیت، سهم از درآمد یا فقط یک ادعای مالی.
همچنین ببینید پروژه گزارش حسابرسی، اطلاعات مربوط به ذخایر یا روشی برای اثبات پشتوانه دارد یا نه. اگر ارزش توکن به دادههای خارج از بلاکچین وابسته است، منبع این دادهها و اوراکل پروژه هم بسیار مهم است.
شرایط بازخرید را هم بررسی کنید. بعضی پروژهها حداقل مبلغ، کارمزد، زمان انتظار یا احراز هویت دارند.
نقدشوندگی هم نکته مهمی است. حتی اگر توکن پشتوانه واقعی داشته باشد، ممکن است بازار خرید و فروش فعالی نداشته باشد. حجم معاملات و تعداد بازارهای فعال میتواند تصویر بهتری از این موضوع بدهد.
در آخر، قرارداد هوشمند، سابقه تیم، وضعیت قانونی پروژه و محدودیتهای کاربران هر کشور را بررسی کنید. اگر اطلاعات مربوط به پشتوانه، متولی دارایی یا شرایط بازخرید مبهم است، باید با احتیاط بیشتری سراغ پروژه بروید.
اگر پروژه توکن بومی خودش را هم دارد، Tokenomics و کاربرد آن را جدا از دارایی RWA بررسی کنید؛ چون رشد بازار RWA لزوما به معنی افزایش قیمت توکن بومی پروژه نیست.
آینده داراییهای RWA
RWA هنوز بازار خیلی بزرگی نیست، اما توجه به آن هر سال بیشتر میشود. چون این فناوری میتواند داراییهای سنتی را راحتتر وارد فضای بلاکچین کند.
احتمالا در آینده، داراییهایی مثل اوراق، صندوقهای سرمایهگذاری، وامها و حتی بعضی سهام بیشتر به شکل توکنیزهشده عرضه شوند. این اتفاق میتواند دسترسی کاربران به بعضی بازارها را سادهتر کند.
البته رشد RWA فقط به تکنولوژی بستگی ندارد. قوانین، نحوه نگهداری دارایی، اعتبار شرکت صادرکننده و امکان بازخرید توکن هم خیلی مهم هستند.
اگر پروژهها بتوانند این بخشها را شفاف و قابل اعتماد کنند، استفاده از RWA بیشتر میشود. اما اگر پشتوانه یا ساختار حقوقی یک پروژه مشخص نباشد، صرف توکنیزهشدن آن دلیل خوبی برای اعتماد نیست.
RWA یکی از راههایی است که دنیای مالی سنتی را به بلاکچین وصل میکند. در این مدل، داراییهایی مثل طلا، ملک، اوراق یا وام به شکل توکن روی بلاکچین نمایش داده میشوند.
اما نکته مهم این است که هر توکن RWA لزوما امن یا معتبر نیست. قبل از خرید باید پشتوانه، شرکت صادرکننده، شرایط بازخرید، نقدشوندگی و ساختار حقوقی پروژه را بررسی کنید.
اگر این موارد شفاف باشند، RWA میتواند دسترسی به بعضی داراییها را سادهتر کند و در آینده نقش مهمتری در دیفای و بازارهای مالی دیجیتال داشته باشد.
دیدگاه کاربران
0 دیدگاههنوز دیدگاهی ثبت نشده؛ اولین نفر باشید.